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產(chǎn)權市場(chǎng)迎新機遇 六大趨勢逐步明晰

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近日出臺的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》明確指出,“發(fā)揮全國中小企業(yè)股份轉讓系統、區域性股權市場(chǎng)和產(chǎn)權交易市場(chǎng)在培育企業(yè)上市中的積極作用”?!兑庖?jiàn)》著(zhù)重強調資本市場(chǎng)為擬上市企業(yè)尤其是高新技術(shù)、科創(chuàng )類(lèi)企業(yè)進(jìn)行資本賦能,產(chǎn)權市場(chǎng)作為主平臺、主渠道之一,正在成為企業(yè)并購重組、科技成果產(chǎn)業(yè)化和要素資源流動(dòng)的資本助推器,發(fā)揮了資本市場(chǎng)高效資源配置的主體功能??梢灶A見(jiàn),牢牢把握資本市場(chǎng)定位,在新一輪發(fā)展的機遇期里,產(chǎn)權市場(chǎng)將呈現以下六個(gè)趨勢特征:

  一是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的投融資需求。中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》明確將產(chǎn)權市場(chǎng)與證券市場(chǎng)并列于我國資本市場(chǎng)體系。目前,我國除上市的約4000家上市公司可以通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行投融資外,其余近4000萬(wàn)家非上市公司的資本流轉亟待通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)為其提供平臺和渠道。非公經(jīng)濟和混合經(jīng)濟主體對產(chǎn)權市場(chǎng)的融資服務(wù)需求日益增長(cháng)。產(chǎn)權市場(chǎng)將加速資本資源整合,助力國有企業(yè)實(shí)現混合所有制改革,同時(shí)正在不斷吸引各類(lèi)所有制市場(chǎng)主體入場(chǎng),通過(guò)產(chǎn)權流轉與企業(yè)融資“雙輪驅動(dòng)”功能,為企業(yè)結構調整、對接社會(huì )資本、創(chuàng )新發(fā)展服務(wù),尤其為非公有制企業(yè),特別是數以千萬(wàn)計的中小微企業(yè)提供投融資綜合服務(wù)。這方面海外亦有不少成功經(jīng)驗,美國著(zhù)名的私募市場(chǎng)Portal、NYPPEX,已經(jīng)成為全球最為活躍的股權交易平臺,眾多知名的VC、PE集聚于此,在Portal、NYPPEX的交易平臺上,各類(lèi)企業(yè)融資額每年超千億美元。目前產(chǎn)權市場(chǎng)具備優(yōu)化資源配置和發(fā)現產(chǎn)權交易價(jià)格的功能,無(wú)論從規模還是質(zhì)量上來(lái)說(shuō),已經(jīng)完全擁有通過(guò)融資孵化創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的條件。從《意見(jiàn)》的要求來(lái)看,未來(lái)必將有越來(lái)越多的高科技中小企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)獲得伴隨企業(yè)成長(cháng)的綜合性融資服務(wù)。

  二是加快市場(chǎng)化發(fā)展步伐,打造綜合性服務(wù)平臺,形成對接證券市場(chǎng)、培育企業(yè)上市的資本基地。產(chǎn)權市場(chǎng)起步于國有企業(yè)改制重組和國有產(chǎn)權交易,但它不僅為絕大多數國有產(chǎn)權的流動(dòng)重組提供服務(wù),同時(shí)在金融資產(chǎn)交易、科技企業(yè)融資、知識產(chǎn)權交易和中小企業(yè)投融資等方面進(jìn)行了大量的探索實(shí)踐。作為資本要素市場(chǎng),產(chǎn)權市場(chǎng)具有信息透明、程序規范、監管?chē)栏竦膬?yōu)勢,體現著(zhù)重要的基礎性資本市場(chǎng)樞紐功能。產(chǎn)權市場(chǎng)將進(jìn)一步打造專(zhuān)業(yè)化、綜合性服務(wù)平臺,拓寬多層次投融資渠道,通過(guò)“直接融資+間接融資”,積極吸引國際國內VC、PE進(jìn)場(chǎng),整合各方資源,形成有效對接,引導社會(huì )資金支持中小企業(yè)發(fā)展。同時(shí),為各類(lèi)所有制公司“引戰改制”提供服務(wù),協(xié)助有基礎、有意愿的企業(yè)建立完善現代企業(yè)制度,促使企業(yè)快速成長(cháng),并最終實(shí)現與多層次資本市場(chǎng)銜接,向科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板以及主板市場(chǎng)輸送新鮮血液。

  三是堅持服務(wù)科技創(chuàng )新發(fā)展,集聚高端創(chuàng )新要素,培育經(jīng)濟發(fā)展新動(dòng)能。當前我國企業(yè)并購重組迎來(lái)了快速發(fā)展的黃金期,產(chǎn)權市場(chǎng)成為國內創(chuàng )新企業(yè)并購重組的“晴雨表”。近年來(lái),產(chǎn)權市場(chǎng)已經(jīng)服務(wù)一大批具有國內外影響力的戰略性新興產(chǎn)業(yè),通過(guò)科技原創(chuàng )成果轉化、對接國際標準、技術(shù)創(chuàng )新中心和創(chuàng )新性領(lǐng)軍企業(yè)集群,不斷強化資本市場(chǎng)的引領(lǐng)和輻射帶動(dòng)作用。僅2019年,476家高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)上海產(chǎn)權市場(chǎng)實(shí)施兼并重組,交易金額達到726億元,涉及行業(yè)包括新一代信息技術(shù)、新能源汽車(chē)、新材料、生物醫藥、節能環(huán)保等領(lǐng)域。這些企業(yè),無(wú)論央企、地方國企還是民營(yíng)企業(yè),都通過(guò)引資本與轉機制的有機結合,充分激發(fā)內生競爭動(dòng)力,夯實(shí)壯大發(fā)展基礎。近三年,數以千億的海內外資本通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)對長(cháng)三角區域先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)集群內的相關(guān)新能源、新材料、裝備制造企業(yè)實(shí)施并購重組,盤(pán)活存量資源,提升核心競爭力,促進(jìn)傳統制造企業(yè)加快向戰略新興產(chǎn)業(yè)轉型。

  四是打通多層次資本市場(chǎng)通道,完善資本市場(chǎng)服務(wù)機制。產(chǎn)權市場(chǎng)作為證券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)平臺,可以為擬上市公司開(kāi)展路演、詢(xún)價(jià)等相關(guān)服務(wù);利用產(chǎn)權市場(chǎng)投資人集聚的優(yōu)勢,開(kāi)展私募股權融資、退出以及與之相對應的登記、轉讓、結算等相關(guān)服務(wù);積極引導證券公司、私募基金、資管機構、商業(yè)銀行、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估師機構進(jìn)入產(chǎn)權市場(chǎng);培養投行服務(wù)能力,建立符合國際慣例的投資銀行業(yè)務(wù)體系,包括為客戶(hù)提供財務(wù)顧問(wèn)、項目融資、基金管理、兼并收購業(yè)務(wù)。通過(guò)與各類(lèi)金融機構及中介服務(wù)機構合作,延伸服務(wù)領(lǐng)域,使市場(chǎng)從原來(lái)單一的要素流轉平臺轉變?yōu)樘峁┬畔⑴?、交易撮合、登記結算、投行服務(wù)等一體化服務(wù)的專(zhuān)業(yè)機構,為交易雙方提供如盡職調查、第三方結算、市場(chǎng)推廣、交易融資等市場(chǎng)增值服務(wù),實(shí)現市場(chǎng)交易服務(wù)功能的放大。

  五是納入構建多層次資本市場(chǎng)的規劃藍圖,加快組建產(chǎn)權市場(chǎng)“航母”。產(chǎn)權市場(chǎng)應通過(guò)完善立法統一監管體系,實(shí)現統一整體升級。在建立市場(chǎng)準入制度、規范交易制度、完善業(yè)務(wù)指導和監督體系的基礎上,產(chǎn)權市場(chǎng)完全可以提升為非上市股份公司私募融資、改制和股權轉讓服務(wù)的全國性、基礎性資本市場(chǎng)平臺。產(chǎn)權市場(chǎng)今后可以通過(guò)股權紐帶組建市場(chǎng)聯(lián)合體“航母”,或在有關(guān)重點(diǎn)經(jīng)濟區域,例如在長(cháng)三角率先破局,通過(guò)“先行先試”打造一個(gè)為創(chuàng )新經(jīng)濟和新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)的私募融資平臺,基本實(shí)現地區性聯(lián)網(wǎng)運行,集中報價(jià)、分散成交、統一核算。產(chǎn)權市場(chǎng)成為培育擬上市企業(yè)資源的綜合性服務(wù)基地,擴大產(chǎn)權交易平臺的服務(wù)流量,增強交易平臺的產(chǎn)能效能是市場(chǎng)建設的關(guān)鍵因素。

  六是積極吸引涉外公司及機構參與,促進(jìn)國際國內市場(chǎng)要素流動(dòng),形成集聚輻射全球資源的能力。產(chǎn)權市場(chǎng)將拓寬跨境并購項目的渠道和配套服務(wù),積極推進(jìn)跨境并購項目推介及對接,推動(dòng)國際并購與投資促進(jìn)交流。積極融入對接國際資本市場(chǎng),加強戰略合作,支持中國企業(yè)“走出去”進(jìn)行投資、并購、重組等。構建跨國服務(wù)平臺,提升跨境業(yè)務(wù)的深度。建立符合國際慣例的交易體系,通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)與國際資本市場(chǎng)的接軌,吸引國外投資主體進(jìn)入產(chǎn)權交易市場(chǎng),實(shí)現資本要素在國際資本市場(chǎng)上的流動(dòng)。在國有企業(yè)、民營(yíng)公司、境外公司及各方機構參與下,產(chǎn)權交易平臺將成為境內外資本、國有資本、民營(yíng)資本及區域內外資本相互流通融合的平臺。

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